¿Se acuerdan de cómo empezó todo esto? El origen hay que buscarlo en la orgía de liquidez de la era 2000 (la bajada de tipos para recuperar a la economía americana de la explosión de la burbuja puntocom y del shock provocado por el atentado contra las torres gemelas). Aquellos polvos trajeron estos lodos. Pues haciendo bueno el dicho popular que argumenta que no hay cuña más eficiente que la de la propia madera, la crisis provocada por el exceso de liquidez se quiere resolver con exceso de liquidez.
Ayer la Fed abrió la era del dinero 'gratis'. Bernanke se juega el todo por el todo para aliviar la situación económica actual. Dejó los tipos de interés entre el 0% y el 0,25% (en función de cómo se encuentre el mercado, en lugar de realizarse a un tipo fijo como hasta ahora). Nunca antes había estado el precio del dinero tan 'barato' y nunca se había impuesto un tipo 'variable'. Como comentaba ayer con algunos alumnos, al más puro estilo Hernán Cortés, quemando las naves para que no quede otro remedio que avanzar. Ahora solo le queda imprimir dólares a tutiplé.
Y yo sigo pensando que…ni con tipos al 0,25% la cosa se va a recuperar. Insisto (aún a costa de ser un pesado con ello): no es un problema de liquidez sino una crisis de sisistema
miércoles, 17 de diciembre de 2008
martes, 16 de diciembre de 2008
Día 54: la que nos viene encima va a ser de órdago
He leído detalladamente el informe sobre el Cuarto Trimestre 2008 que realiza uno de nuestros mejores economistas: Antxon Perez Calleja. De él extraigo algunas frases corroboran el titular de este post:
“La economía española ha entrado en una de las peores crisis que se recuerdan. La combinación de una burbuja inmobiliaria propia y la crisis bancaria internacional ha resultado ser letal. Desde mediados de año estamos en plena recesión. Es sólo el prolegómeno de lo que nos espera: una de las situaciones más difíciles que hayamos tenido que afrontar a lo largo de la historia económica reciente hasta el punto de que no sólo condicionará nuestro presente sino también nuestro futuro”
“Los ciudadanos han de hacerse a la idea de que con un entorno económico tan poco favorable y una perspectiva de crecimiento tan modesta las retribuciones económicas y el bienestar social de la gran mayoría se verá seriamente afectado”
Los problemas son conocidos, pero de vez en cuando conviene recordarlos:
- Un sector inmobiliario en ruinas
- Una competitividad destrozada por la inflación y la falta de productividad
- Con salarios y presión fiscal sobredimensionados
- Con familias sobreneduadadas
- Con bancos endeudados hasta las cejas
“El colapso financiero nos ha dado la puntilla. Lo peor que te puede ocurrir es que una crisis te coja en plena expansión y aumentando tu endeudamiento, que es lo que le ha ocurrido a España, porque eso quiere decir que su duración y su gravedad van a ser muchísimo mayores”.
“La economía española está abocada a una crisis de enormes dimensiones. Esta de 2009 va a ser todo un antes y un después”
“Esta crisis no tiene alivio posible ni corrección a corto plazo porque el país está demasiado endeudado, la competitividad se ha derrumbado, y la presión fiscal y los salarios han crecido por encima de las posibilidades de una economía que promete crecer muy poco durante bastantes años (y el año que viene va a decrecer)”
Por mucho que nuestros gobernantes quieran camuflar la realidad, las cifras son claras y “producen auténtico pavor”:
- La tasa de paro ha pasado en apenas un año del 8% al 12%
- El déficit público, que en el mismo tiempo ha pasado de un 2% de superávit a una cifra similar de déficit ( lo que no ha ocurrido en ningún otro país europeo)
“La economía española demuestra, crisis tras crisis, que éstas le sientan muy mal, mucho peor que al resto del mundo”
“España se enfrenta a un panorama complicado, más allá de las dificultades que podamos sufrir en 2009. Habrá que aprender a crecer poco pero de manera sostenible (sin construcción), sin desequilibrios internos y externos, con una productividad y una tecnología que se posicionen a la altura de los costes salariales y fiscales que nos hemos concedido, y que no tienen nada que ver con la realidad cruda y dura de un país al que le empiezan a fallar todos los supuestos: el turismo, la inversión exterior, los fondos estructurales, y la financiación barata y abundante que nos proporcionaba un mundo confiado que tenía una superabundancia de liquidez. Ese mundo nos dice adiós y por mucho tiempo”
“A finales de año habrá unos 930.000 pisos recién terminados sin vender, a los que hay que sumar otros 650.000 pisos acabados entre 2005 y 2007 que tampoco se vendieron, más todos los pisos en manos de particulares comprados para especular y revender (todos iban a valer más dentro de un año). No es exagerado evaluar el número de pisos sin colocar en más de dos millones, equivalentes a la demanda real de unos seis años. Por ello llama la atención el alejamiento de la realidad que padece un sector que asegura por boca del presidente de los promotores inmobiliarios que antes de bajar los precios –una acción inevitable- prefieren ceder los pisos a los bancos, como si estos fueran a ser interlocutores más benévolos que los particulares. De hecho, la banca ya ha empezado a quedarse con los mejores solares y edificios a precio de saldo. Pero es que también los precios de los pisos, a través de todo tipo de ofertas especiales y descuentos, están bajando una media real de entre un 12 y un 15%. Todavía poco porque deberían bajar al menos un 25/30% para que la demanda se recupere”.
“Antes o después, la crisis inmobiliaria se traducirá también aquí en una crisis bancaria en toda regla. Con más del 60% de riesgo bancario asociado al inmobiliario, (1,1 billones de euros), uno de los porcentajes más altos del mundo, es imposible imaginar otra cosa. Casi la mitad de los procedimientos concursales de 2008 están relacionados con el inmobiliario. Y es que, a diferencia de Estados Unidos, donde el problema consistió en que los que compraron dejaron de pagar, en España esos pisos ni siquiera se han vendido o se van a vender a corto plazo”
“Algunos piensan (Morgan Stanley) que la morosidad de los promotores, que deben a los bancos más de 300.000 millones de euros, puede llegar al 14%. Suficiente para poner a más de un banco o caja de ahorro contra las cuerdas”
“El problema no es que la banca no quiera prestar. El problema es que no tiene con qué prestar. Sólo los vencimientos de la deuda contraída en el exterior, generalmente por emisión de cédulas o pagares, supone unos compromisos no inferiores a los 80.000 millones de euros anuales. Además, al cuestionar los niveles de apalancamiento alcanzados por empresas y particulares, los propios bancos reducen su negocio, disminuyen los márgenes de intermediación y aumentan la morosidad, todavía en niveles muy bajos pero creciendo rápidamente. El de algunas cajas de ahorro ya está por encima del 4% y va a seguir aumentando”
“Pero incluso en el supuesto de que la crisis bancaria se resolviese con prontitud relativa, y la confianza de los mercados se restableciese, lo que es mucho decir, el mundo está embarcado en una recesión en toda regla. Se estima que la economía mundial crecerá el año próximo poco más del 1% (5% en 2007). Como China crecerá un 8% y la India un 6%, ello equivale a una recesión de las principales economías del globo, Estados Unidos, Europa, y Japón. Ni la bajada de los tipos de interés ni del precio del barril de petróleo, y por tanto, de la inflación, pueden impedir que la economía mundial se sumerja en una crisis de enormes dimensiones”
“El próximo ejercicio va a ser terrible. Si lo de 2008 ha sido duro, lo de 2009 va a ser mucho peor, con la agravante de que esta vez no vamos a salir de la crisis con la prontitud con que lo hicimos en 1993 (ahora no hay devaluación que valga). Después de protagonizar una caída del crecimiento muy rápida en 2008, la economía española se prepara en 2009 para un descenso del PIB de entre 1% y 2% (dependiendo de lo que dure la crisis financiera). El paro aumentará exponencialmente, como mínimo al 16%, lo que va a provocar un déficit público elevado y crónico. Sólo las prestaciones de desempleo están creciendo a ritmos del 40%. Y eso a pesar de que el euribor bajará al 2,5% y el petróleo no rebasará los 60 dólares. Pero la recesión de nuestros principales mercados impedirá que las Exportaciones ejerzan un papel compensador”
Finalmente Antxon dice “Hemos entrado en una crisis diferente. En mi larga experiencia como economista, más de cuarenta años, testigo de varias crisis de excepcional gravedad y duración, no había visto nunca caer la economía con la violencia y la brusquedad con que lo ha hecho a partir de octubre. España, y en no menor medida el País Vasco, se enfrenta a un panorama que combina una enorme crisis inmobiliaria -nos hemos quedado sin motor del crecimiento- con la peor crisis financiera de la historia -hay que reducir el apalancamiento- y un serio problema de pérdida de competitividad”
“Se suele decir que las crisis que tienen su origen en un problema financiero duran más que las demás. La experiencia también dice que a la economía le cuesta mucho recuperarse de aquellas que tienen su origen en una burbuja inmobiliaria. Pues bien, esta crisis es una combinación de ambas. La economía española se ha instalado en la crisis perfecta Tenemos recesión y estancamiento para rato. Ésta va a ser una crisis en U, o mejor en L, y ahí abajo vamos a estar bastante tiempo. Hace unos meses hablábamos de crisis pero no de recesión. Ahora lo que nos tememos es que se convierta en una depresión duradera”
“La economía española ha entrado en una de las peores crisis que se recuerdan. La combinación de una burbuja inmobiliaria propia y la crisis bancaria internacional ha resultado ser letal. Desde mediados de año estamos en plena recesión. Es sólo el prolegómeno de lo que nos espera: una de las situaciones más difíciles que hayamos tenido que afrontar a lo largo de la historia económica reciente hasta el punto de que no sólo condicionará nuestro presente sino también nuestro futuro”
“Los ciudadanos han de hacerse a la idea de que con un entorno económico tan poco favorable y una perspectiva de crecimiento tan modesta las retribuciones económicas y el bienestar social de la gran mayoría se verá seriamente afectado”
Los problemas son conocidos, pero de vez en cuando conviene recordarlos:
- Un sector inmobiliario en ruinas
- Una competitividad destrozada por la inflación y la falta de productividad
- Con salarios y presión fiscal sobredimensionados
- Con familias sobreneduadadas
- Con bancos endeudados hasta las cejas
“El colapso financiero nos ha dado la puntilla. Lo peor que te puede ocurrir es que una crisis te coja en plena expansión y aumentando tu endeudamiento, que es lo que le ha ocurrido a España, porque eso quiere decir que su duración y su gravedad van a ser muchísimo mayores”.
“La economía española está abocada a una crisis de enormes dimensiones. Esta de 2009 va a ser todo un antes y un después”
“Esta crisis no tiene alivio posible ni corrección a corto plazo porque el país está demasiado endeudado, la competitividad se ha derrumbado, y la presión fiscal y los salarios han crecido por encima de las posibilidades de una economía que promete crecer muy poco durante bastantes años (y el año que viene va a decrecer)”
Por mucho que nuestros gobernantes quieran camuflar la realidad, las cifras son claras y “producen auténtico pavor”:
- La tasa de paro ha pasado en apenas un año del 8% al 12%
- El déficit público, que en el mismo tiempo ha pasado de un 2% de superávit a una cifra similar de déficit ( lo que no ha ocurrido en ningún otro país europeo)
“La economía española demuestra, crisis tras crisis, que éstas le sientan muy mal, mucho peor que al resto del mundo”
“España se enfrenta a un panorama complicado, más allá de las dificultades que podamos sufrir en 2009. Habrá que aprender a crecer poco pero de manera sostenible (sin construcción), sin desequilibrios internos y externos, con una productividad y una tecnología que se posicionen a la altura de los costes salariales y fiscales que nos hemos concedido, y que no tienen nada que ver con la realidad cruda y dura de un país al que le empiezan a fallar todos los supuestos: el turismo, la inversión exterior, los fondos estructurales, y la financiación barata y abundante que nos proporcionaba un mundo confiado que tenía una superabundancia de liquidez. Ese mundo nos dice adiós y por mucho tiempo”
“A finales de año habrá unos 930.000 pisos recién terminados sin vender, a los que hay que sumar otros 650.000 pisos acabados entre 2005 y 2007 que tampoco se vendieron, más todos los pisos en manos de particulares comprados para especular y revender (todos iban a valer más dentro de un año). No es exagerado evaluar el número de pisos sin colocar en más de dos millones, equivalentes a la demanda real de unos seis años. Por ello llama la atención el alejamiento de la realidad que padece un sector que asegura por boca del presidente de los promotores inmobiliarios que antes de bajar los precios –una acción inevitable- prefieren ceder los pisos a los bancos, como si estos fueran a ser interlocutores más benévolos que los particulares. De hecho, la banca ya ha empezado a quedarse con los mejores solares y edificios a precio de saldo. Pero es que también los precios de los pisos, a través de todo tipo de ofertas especiales y descuentos, están bajando una media real de entre un 12 y un 15%. Todavía poco porque deberían bajar al menos un 25/30% para que la demanda se recupere”.
“Antes o después, la crisis inmobiliaria se traducirá también aquí en una crisis bancaria en toda regla. Con más del 60% de riesgo bancario asociado al inmobiliario, (1,1 billones de euros), uno de los porcentajes más altos del mundo, es imposible imaginar otra cosa. Casi la mitad de los procedimientos concursales de 2008 están relacionados con el inmobiliario. Y es que, a diferencia de Estados Unidos, donde el problema consistió en que los que compraron dejaron de pagar, en España esos pisos ni siquiera se han vendido o se van a vender a corto plazo”
“Algunos piensan (Morgan Stanley) que la morosidad de los promotores, que deben a los bancos más de 300.000 millones de euros, puede llegar al 14%. Suficiente para poner a más de un banco o caja de ahorro contra las cuerdas”
“El problema no es que la banca no quiera prestar. El problema es que no tiene con qué prestar. Sólo los vencimientos de la deuda contraída en el exterior, generalmente por emisión de cédulas o pagares, supone unos compromisos no inferiores a los 80.000 millones de euros anuales. Además, al cuestionar los niveles de apalancamiento alcanzados por empresas y particulares, los propios bancos reducen su negocio, disminuyen los márgenes de intermediación y aumentan la morosidad, todavía en niveles muy bajos pero creciendo rápidamente. El de algunas cajas de ahorro ya está por encima del 4% y va a seguir aumentando”
“Pero incluso en el supuesto de que la crisis bancaria se resolviese con prontitud relativa, y la confianza de los mercados se restableciese, lo que es mucho decir, el mundo está embarcado en una recesión en toda regla. Se estima que la economía mundial crecerá el año próximo poco más del 1% (5% en 2007). Como China crecerá un 8% y la India un 6%, ello equivale a una recesión de las principales economías del globo, Estados Unidos, Europa, y Japón. Ni la bajada de los tipos de interés ni del precio del barril de petróleo, y por tanto, de la inflación, pueden impedir que la economía mundial se sumerja en una crisis de enormes dimensiones”
“El próximo ejercicio va a ser terrible. Si lo de 2008 ha sido duro, lo de 2009 va a ser mucho peor, con la agravante de que esta vez no vamos a salir de la crisis con la prontitud con que lo hicimos en 1993 (ahora no hay devaluación que valga). Después de protagonizar una caída del crecimiento muy rápida en 2008, la economía española se prepara en 2009 para un descenso del PIB de entre 1% y 2% (dependiendo de lo que dure la crisis financiera). El paro aumentará exponencialmente, como mínimo al 16%, lo que va a provocar un déficit público elevado y crónico. Sólo las prestaciones de desempleo están creciendo a ritmos del 40%. Y eso a pesar de que el euribor bajará al 2,5% y el petróleo no rebasará los 60 dólares. Pero la recesión de nuestros principales mercados impedirá que las Exportaciones ejerzan un papel compensador”
Finalmente Antxon dice “Hemos entrado en una crisis diferente. En mi larga experiencia como economista, más de cuarenta años, testigo de varias crisis de excepcional gravedad y duración, no había visto nunca caer la economía con la violencia y la brusquedad con que lo ha hecho a partir de octubre. España, y en no menor medida el País Vasco, se enfrenta a un panorama que combina una enorme crisis inmobiliaria -nos hemos quedado sin motor del crecimiento- con la peor crisis financiera de la historia -hay que reducir el apalancamiento- y un serio problema de pérdida de competitividad”
“Se suele decir que las crisis que tienen su origen en un problema financiero duran más que las demás. La experiencia también dice que a la economía le cuesta mucho recuperarse de aquellas que tienen su origen en una burbuja inmobiliaria. Pues bien, esta crisis es una combinación de ambas. La economía española se ha instalado en la crisis perfecta Tenemos recesión y estancamiento para rato. Ésta va a ser una crisis en U, o mejor en L, y ahí abajo vamos a estar bastante tiempo. Hace unos meses hablábamos de crisis pero no de recesión. Ahora lo que nos tememos es que se convierta en una depresión duradera”
Día 54: cuando se combinan la estupidez y la codicia
Lo que está pasando con la economía se puede explicar interpretando el escándalo Madoff. Un abuelete de 70 años ha sido el artífice de una de las mayores estafas de la historia. Ríete ahora de los piratas de Somalia (que al menos le ponen un par de arrobas al realizar el abordaje de un petrolero del tamaño de dieciséis campos de fútbol): casi 40 mil millones de euros.
El pollo puso su nombre a una sociedad en 1960 (Bernard Madoff Investment Securities) y ha conseguido tomar el pelo a todos los que pintan algo en el sistema financiero: los gestores de fondos de primera fila, los principales bancos del mundo, sus propios auditores y, principalmente, al organismo regulador de los mercados financieros de la primera potencia mundial: el Securities Exchange Securities (SEC).
El modus operandi del amigo parte de algo que se denomina Split Strike Sonversion: se compran acciones de grandes compañías (las más líquidas) y a continuación, paralelamente, opciones de compra y venta de los mismos títulos (lo que permitía ganar tanto en mercados alcistas como bajistas). Hasta aquí nada extraño (otros lo hacen). La alta rentabilidad (entre el 10% y el 15%) tampoco era atípica. Lo que mosqueaba era que esa rentabilidad se mantenía incluso cuando los mercados iban a la baja (después de aparecer el marrón de las subprime y los primeros coletazos de la crisis).
El primer elemento de atracción era la alta rentabilidad “garantizada”. El segundo, la exclusividad. Solo podían entrar en el club los más selectos (a la señora que vendió un piso en el centro de Manhattan para el hijo de Madoff le negaron la entrada varias veces, a pesar de que ella utilizaba esa referencia). Madoff era miembro de los clubes de golf más exclusivos de Estados Unidos y asiduo de las principales estaciones de esquí del mundo (en realidad estos selectos clubes eran para Madoff únicamente “puntos de venta” para captar potenciales clientes.
No se puede decir que los clientes estafados fuesen pobres incautos analfabetos financieros. En la lista encontramos empresarios, financieros, directivos de las Fortune 500… El problema es que uno puede combinar una avezada inteligencia financiera con una estupidez sin igual.
La gran diferencia del modelo Madoff con respecto a otros era su sistema piramidal: pagaba a los inversores iniciales con los fondos de los nuevos clientes captados y así sucesivamente. Durante 30 años pudo mantener ese modelo, dando la rentabilidad prometida (incluso cuando la bolsa iba hacia abajo) gracias a que se amontonaban clientes que deseaban formar parte de dicho selecto club (sin preguntarse la verdadera solvencia del club al más puro estilo Groucho Marx). Además, cuando a uno le invitan a comer a un lugar tan selectivo manjares tan exquisitos, no considera necesario preguntar sobre la normativa higiénico-sanitaria que impera en las cocinas.
Pero he te aquí que llega la crisis; los inversores dejan de hacer cola; los fondos dejan de llegar; los antiguos inversores reclamaban la devolución de sus aportaciones; y el dinero (como suele suceder en estos casos) no aparece.
Y en España, las grandes fortunas no se libran. El fraude deja pequeño a los damnificados por los productos estructurados ligados a Lehman Brothers y ronda 8que se sepa) los 3.000 millones de euros.
Santander ha declarado una exposición de 2.330 millones de euros, de los que 2.010 millones corresponden a inversores institucionales y clientes. Eso es una entidad que vela por los intereses de sus clientes (aunque se podría añadir, como todas). Vamos, que no saben (ni quieren saber) donde meten nuestros dineros. De todas formas basta con echar la culpa al sistema regulatorio de Estados Unidos (la SEC que es el equivalente a la CNMV española). Al final la culpa siempre es de los americanos (¿qué sería del resto de la humanidad sin tenerlos a ellos para poderles echar la culpa?)
La SEC les investigó (y exoneró de toda irregularidad) ya en el 92. Algunas firmas de asesores financieros recomendaron a sus clientes que no le confiaran su dinero en 2000. Incluso en 2001 la revista financiera Barrons puso en duda estas jugosas rentabilidades. Pero el abuelo Madoff tenía fama de Robin Hood de los ricos. Además era famoso por su filantropía: ¿un señor tan fino que dona dinero a las monjas del Bronx, cómo iba a ser mala persona? El problema era que Robin de los bosques robaba a los ricos para dárselo a los pobres y Madoff robaba a los ricos para dárselo a los multimillonarios. Las grandes fortunas estaban en la base de la pirámide y sus beneficios se pagaban con las aportaciones de millonetis de nueva alcurnia (entre ellos algunos señores del ladrillo hispanos).
miércoles, 3 de diciembre de 2008
Día 47: la mitad de las empresas piensa en recortar personal
Las empresas comienzan a ser conscientes de la quenos viene encima. Casi la mitad de las empresas españolas (45%) ve probable o muy probable realizar una reducción significativa de plantilla, de un mínimo del 10% (según una encuesta elaborada por la consultora Towers Perrin entre 68 empresas, de las que un 30% pertenecen al Ibex-35)
El 83% de las empresas entrevistadas mantiene que es probable o muy probable que se reduzca el presupuesto para las subidas retributivas.Otras medidas relacionadas con la crisis y mencionadas por las compañías encuestadas se refieren a congelaciones de contrataciones, reducción de incrementos salariales, o especialmente, recortes en viajes y entretenimiento para los empleados.Un 17% manifiestan que es muy probable que reduzcan los costes destinados a la formación, y un 49% afirma que es probable que se adopte esta medida en su organización.
Del estudio se desprende también que el principal recorte en los presupuestos de las empresas se refiere a gastos de viajes y entretenimiento. De hecho, un 88% de las empresas encuestadas en el informe contempla reducir estas partidas.
El 83% de las empresas entrevistadas mantiene que es probable o muy probable que se reduzca el presupuesto para las subidas retributivas.Otras medidas relacionadas con la crisis y mencionadas por las compañías encuestadas se refieren a congelaciones de contrataciones, reducción de incrementos salariales, o especialmente, recortes en viajes y entretenimiento para los empleados.Un 17% manifiestan que es muy probable que reduzcan los costes destinados a la formación, y un 49% afirma que es probable que se adopte esta medida en su organización.
Del estudio se desprende también que el principal recorte en los presupuestos de las empresas se refiere a gastos de viajes y entretenimiento. De hecho, un 88% de las empresas encuestadas en el informe contempla reducir estas partidas.
martes, 2 de diciembre de 2008
La crisis Freixenet (una crisis de burbujas)
En 1972, cuando la publicidad daba sus primeros pasos en la jovencísima Televisión Española, unos niños que cantaban y bailaban se convirtieron en protagonistas del spot de una marca española de cava. Así nacieron las burbujas Freixenet que en los últimos 35 años han acompañado a personajes tan variopintos como Liza Minelli, Sharon Stone, Andy McDowell, Kim Bassinger, Antonio Banderas, Pierce Brosnan, Paul Newman o Penélope Cruz en los anuncios de este conocido cava catalán.Como si de uno de esos anuncios se tratara, decenas de burbujas bailan a nuestro alrededor. Es un espectáculo estético y acompasado; hasta que las burbujas estallan. Una detrás de otra.
La burbuja de Internet
El término “burbuja” se popularizó a finales de los 90 con las empresas surgidas en los primeros años de Internet, las llamadas puntocom. Cuatro amigos montaban una empresa para vender algo en Internet (lo que fuera era lo de menos), creaban un sitio web, buscaban un socio de capital riesgo que ponía 10 millones de dólares, sacaban la empresa a Bolsa y en dos años eran multimillonarios. Otros miles seguían su estela desarrollando su propia puntocom mientras millones de individuos menos emprendedores esperaban pillar su parte de la tajada comprando acciones de esas empresas de Internet en la Bolsa: Amazon, Terra, eToys, Webvan…Hasta que la burbuja explotó. Y el mundo experimentó su penúltima crisis antes de la “Crisis Freixenet” (la crisis de las burbujas…porque ahora no es una, sino varias las burbujas a punto de estallar)
Aquel fue el embrión de la actual crisis. Los expertos sabían cómo volver a “calentar” una economía “resfriada”: creando más burbujas (sin preguntarse nadie que pasaría cuando éstas explotaran; al fin y al cabo, si funcionaba, siempre se podría volver a utilizar la misma receta -más burbujas).De manera que bajaron los tipos de interés y comenzaron a surgir nuevas burbujas, como la inmobiliaria, la bancaria y la automovilística.
El gas que infla las burbujas
Una burbuja es un “glóbulo de aire u otro gas que se forma en el interior de algún líquido y sale a la superficie”. En las burbujas económicas el gas que las infla es más peligroso que el mostaza: se llama avaricia.Una burbuja, para crecer, solo precisa que un determinado gas se inyecte en su interior y en el caso de las burbujas económicas ese gas se llama –como decíamos- avaricia: la empresa cuyos beneficios no crecen al menos un 35% cada año tiene que cortar la cabeza de su consejero delegado.
El gas “avaricia” es nocivo por si mismo, pero resulta letal cuando lo combinamos con otro gas: el llamado “cortoplacismo”A la mayoría de los Consejeros Delegados, Directores Generales y otros altos directivos se les exige resultados a corto plazo; y esos plazos son cada vez más cortos: anuales, semestrales, trimestrales, mensuales, semanales… Además, una parte fundamental de su remuneración viene condicionada por la consecución de objetivos (cada vez más a corto) en forma de primas, stock options, etc.De manera que combinando ambos “gases” (los beneficios de la empresa han de crecer un 35% este año y si los alcanzo al margen de los 850.000 euros que me llevo de fijo me levanto cuatro millones en primas) se inflan las burbujas de la “crisis Freixentet” (si la avaricia rompe el saco la avaricia cortoplacista puede acabar con el sistema)
La burbuja del motor
Un ejemplo lo tenemos en el mercado automovilístico. A los accionistas solo les importa el valor de su acción y el dividendo. Para que aumenten ambos, los máximos responsables de los fabricantes de automóviles tienen que incrementar constantemente sus ventas y sus beneficios. Y durante años lo han conseguido (al fin y al cabo eso no era tan difícil) ¿Cómo?
Presionando a los proveedores hasta la extenuación por un lado; y a los distribuidores por el otro (a los concesionarios se les obliga a vender un número mínimo de coches al año –que aumenta cada año- bajo la amenaza de retirarles la concesión, etc.). ¿El resultado?
“Inventos” que han contribuido a inflar la burbuja como los vehículos de “kilómetro cero” (el concesionario se ve obligado a matricular unidades para alcanzar sus cuotas anuales) o el “renting de flotas” (empresa que cambiaban a sus directivos el coche cada dos años –cuando los tipos de interés estaban por los suelos y las ventas de las empresas viento en popa) acompañados de publicidad masiva en todo tipo de medios, promociones agresivas, vendedores que no dejan de llamarte para venderte un coche, etc.Hasta que la burbuja ha estallado.
En noviembre de 2007 se vendieron en España 120.000 coches. En noviembre de 2008 la mitad. Las ventas caen un 50%. Normal. La gente anda pillada con la hipoteca, amenazada por el desempleo…y un coche puede durar sin problemas diez años (no es necesario cambiarlo cada tres años). Y las empresas, al ver venir las vacas flacas, piden a sus directivos que “estiren” la vida de sus BMW serie 5.El resultado: millones de coches fabricados que nadie por el momento va a comprar. Millones de vehículos “seminuevos” que tampoco se van a vender. Y que nadie espere que las ventas se recuperen a corto plazo. Entre otras cosas porque los fabricantes no tienen una sola idea para conseguirlo y lo único que esperan es que el Gobierno les ayude. ("Esperamos que las medidas a tomar por el Gobierno para estimular la demanda se implementen de forma rápida"; palabras de Anfac y Ganvamm la asociación de fabricantes y la asociación de vendedores)
Por no hablar de lo absurdos y obseltos que son esos cacharros con ruedas que conducimos.
La burbuja inmobiliaria
La bajada de tipos de interés iniciada hade una década provocó que más de uno se metiera una sobredosis de crédito…porque con esas condiciones, el que no se endeudara sería imbécil.Así comenzó a crecer la burbuja del mercado inmobiliario. Los bancos (que tenían que multiplicar el número de operaciones para continuar creciendo, ante la poco rentable para ellos bajada de tipos) inventan todo tipo de productos para conceder créditos: a promotores por un lado (que con menos de una décima parte de la inversión acometían proyectos de 50 millones de euros), a compradores por otro (hipotecarios a 50 años, dando el 120% del valor de la propiedad).En ese escenario, millones de personas (en España y en otros muchos países) se lanzaron a cambiar de cada. Centrémonos en el caso español, ya que sobre la crisis subprime en USA ya se ha escrito mucho. En menos de 10 años el precio real de las viviendas se ha multiplicado por dos.Como el precio de las viviendas subía cada mes, los bancos y cajas no veían mucho riesgo en conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa (pensaban que, con el citado boom inmobiliario, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo) ni tampoco a gente con escaso poder adquisitivo: millones de mileuristas españoles veían como su banco o caja, en lugar de poner pegas por su escaso potencial de generación de ingresos, empujaban a las parejas hacia una hipoteca flexibilizando las condiciones (30, 40, 50 años!) e incluso regalando freidoras y tostadoras.
Miles de españolitos que ya tenían su casa pagada (a costa de letras y letras que han ido pagando en los 60, 70…. ¡a unos tipos de interés galácticos!) ven un chollo el dinero tan barato y la vuelven a hipotecar (para reformarla, redecorarla, cambiar los electrodomésticos, poner una bañera de hidromasaje, televisores de plasma en todas las habitaciones… comprar un segundo coche, un tercero…irse de vacaciones…una segunda vivienda….¿y por qué no una tercera?)
Todo ello sobre una base: a nadie se le pasa por la cabeza que el precio de la vivienda dejara de crecer.
Pero resulta que la economía norteamericana se enfría, la Guerra de Irak deja las cuentas públicas temblando, el petróleo se dispara, el desempleo en Estados Unidos crece, los tipos suben… y el precio de las viviendas…¡comienza a caer! Es cuando arranca todo el follón de los Ninja, las hipotecas sin pagar, los activos tóxicos, Lehman Brothers, Fannie Mae, Freddie Mac….
Los bancos saben la cantidad de mierda que tienen en sus activos y piensan que los demás tienen que andar igual o peor, de manera que dejan de prestarse dinero entre ellos porque nadie se fía ya de nadie. Y así, el “Euribor” y otros “Ibor” (Interbank Offered Rate o tasa interbancaria) por las nubes.Dicho en otras palabras: los bancos, que tradicionalmente se han caracterizado por ser unos señores que te dejan un paraguas cuando hace sol y piden que se lo devuelvas cuando empieza a llover, ahora ni eso. Es decir, como tienen poco dinero, no dan créditos (y al que se lo dan, se lo cobran bien). No dan hipotecas (y en España hay ya un millón de pisos sin vender…o que nadie puede comprar). Como no tienen guita, ¿qué hacen entonces? Venden sus edificios (como el Santander), venden sus participaciones en empresas, nos machacan con publicidad y promociones para que metamos dinero en depósitos (te regalan lo que sea). Con el Euribor pegado al parachoques del “Halcón Milenario” y los bancos más secos que la mojama, en España no se vende un puñetero piso. ¡Ya hay un millón de viviendas sin vender en España!
Las cifras oficiosas hablan de caídas en las ventas superiores al 60%.Hasta hace poco se decía que los precios habían “comenzado a moderarse” creciendo un poquito por debajo de la inflación. Pero ahora están cayendo alrededor de un 20%. Cuando el FMI decía que los precios de la vivienda en España eran una locura, nadie les hacía caso. Ahora los promotores andan refinanciando sus deudas con los bancos (porque no venden un solo piso) y descubren que el suelo que compraron hace unos meses para dar otro “pelotazo”, como bajen más los precios, será mejor que se lo “cedan” a su banco porque construyendo los 64 pisos de lujo previstos van directamente a la quiebra. ¿Se ha preguntado alguien que demonios harán los bancos con tanto ladrillo y tanto suelo embargado? ¿Mini-golfs? ¿Campings? ¿Lo cederán a la Iglesia de la Cienciología? Además, lo peor de la crisis de los Señores de los Ladrillos está por llegar
Los precios de las viviendas bajan. Muchas personas se encuentran con hipotecas que valen más que la vivienda que tienen hipotecada. Deben al banco 200 y su propiedad solo vale 150. O sea, que están en quiebra técnica.
Las burbujitas de alrededor del ladrillo
Como vemos en las “burbujas Freixent” de nuestra copa de cava, las grandes siempre van acompañadas de otras muchas pequeñas burbujitas a su alrededor.De la misma manera, la crisis del ladrillo no solo afecta a los promotores y constructores. También a los fabricantes de ladrillos; y a los de cemento (las ventas han caído un 15%) cerámicas, tuberías, sanitarios, grifería, marcos, ventanas, puertas...
Es el fin del milagro de Villacañas, un municipio de La Mancha toledana con tan sólo 10.700 habitantes donde, sin árboles ni bosques a la vista, se ha concentrado en los últimos años la mayor capacidad nacional de producción de puertas y cada semana salían de sus ocho plantas -con entre 300 y 500 empleados- más de 20.000 puertas en todas las direcciones de la Península. Hasta el año pasado, los distribuidores hacían cola y los 4.000 empleados del propio Villacañas y municipios situados en un radio de 50 kilómetros a la redonda hacían horas extraordinarias para atender la demanda. Un 25% de esos empleados ya han perdido su puesto de trabajo en lo que va de año), cerraduras, enchufes, ascensores, etc.Si este año se venden 500.000 viviendas menos que en los años anteriores, digo yo que afectará también a los fabricantes de muebles y de electrodomésticos. Los aserraderos verán como baja la demanda de maderas para el encofrado y para los propios muebles. ¿Y toda la industria auxiliar de los electrodomésticos? Componentes electrónicos, troqueles, chapa, embalaje….El cliente no compra sofás ni lavadoras. El fabricante no los fabrica. Y el distribuidor no los vende. ¿Qué pasa con los miles de tiendas dedicadas a la venta de muebles y electrodomésticos? ¿Y los servicios asociados (transportistas, montadores, electricistas, fontaneros, hojalateros…? Servicios que han sido otro de los tractores del crecimiento en la última década y que están perdiendo empleo a la velocidad de la luz.
La burbuja de la tele
Veremos como van explotando poco a poco, como las pompas de jabón de los críos, decenas de burbujas. En la lista hay unas cuantas.De la TVE1 y la TVE2 de hace tan solo 30 años hemos pasado a un desmadre televisivo de órdago: públicas, autonómica, privadas, locales, TDT…y la inmensa mayoría se financian con el dinero de los anunciantes. Y solo les preocupan los resultados a “cortísimo plazo”: el share diario. Hay que conseguir audiencia como sea para atraer a los anunciantes. Pero los anunciantes menguan como los glaciares del Pirineo por causa del calentamiento global. Pronto veremos explotar alguna tele (manténgase apartado de la pantalla por si acaso)
La burbuja de los galácticos
Hace unos años publiqué un post que levantó mucha polémica en el que decía el fútbol es jurásico. Hace tiempo un amigo americano me contaba, entre sorprendido e indignado, que de visita en España había asistido a un partido de fútbol ¡y el marcador no se movió!. 0-0. ¡Increíble! Verdaderamente, en ocasiones (las más) el fútbol es tedioso. Un Barça-Madrid o un Valencia-Manchester, tienen su gracia...pero un Racing-Málaga resulta insoportable (incluso para los cántabros y malacitanos). Mi amigo americano casi exige que le devuelvan su dinero: los "artistas" no habían hecho su trabajo. Nadie apuntó un solo tanto (bien es cierto que mi amigo está acostumbrado a los marcadores centenarios de la NBA). Pero cuando uno paga una entrada espera que los artistas hagan su trabajo.El fútbol nació antes de la televisión y no ha realizado en 50 años ningún esfuerzo para adaptarse a ella (en muchos estadios ni tan siquiera hay espacios pensados para las cámaras y las cabinas para los periodistas parecen la de López Vázquez y Mercero). Es lento, con infinitas paradas (saques de banda, de esquina, de puerta) que se prolongan desesperadamente (ese jugador que le dan una patadita y rueda por el suelo emulando a un cantaor flamenco; el masajista que sale, la camilla que no acierta…y tú, bostezando en tu butaca), no hay tiempos muertos para publicidad (ni tan siquiera han pensado los equipos en que cada jugador lleve publicidad de una marca; es un absurdo ver a un tio en el suelo –que le han hecho pupu en el bíceps- rodeado de cinco compañeros, enfocados en un primer plano, y solo se ve una marca), el parón del descanso (¿se imaginan que en un Gran Premio de Fórmula 1 los pilotos pararan 15 minutos a tomar un bocadillo y echar una meadita? (es muy largo (lo suficiente para que los espectadores se levanten y se vayan a preparar un bocata, colgar la ropa, echar una cabezadita, practicar sexo..cualquier cosa menos quedarse 15 minutos viendo anuncios, a pesar de la estupidez que cometen los anunciantes insertando ahí sus anuncios pensando que los dos millones de espectadores que ven el partido siguen ahí)
Pero en todo caso, el fútbol tiene sus apasionados seguidores y probablemente esos males no lleguen a ser tan graves como para extinguirle. Pero tiene otro problema más preocupante que todos los anteriores. Siempre he pensado que es una obscenidad la pasta que se llevan cada año algunos deportistas, en especial los futbolistas. Pero en fin, están en su derecho, y el señor que paga 100 euros por ir a ver un partido de fútbol también. Pero la crisis afecta a todos y los galácticos no iban a ser menos. La falta de liquidez también llega a los clubes. Muchos de ellos van a desaparecer porque no van a poder financiar su deuda (y varios de ellos de la primera división española, que han jugado con fuego) Algunos, pensando en emular a Florentino, se lanzaron a la aventura de conseguir recalificar terrenos para edificar... mientras se endeudaban a base de fichar estrellas, estrellitas y estrellados (como el caso del Valencia, por ejemplo). Una deuda que hasta Villalonga tomó las de Villadiego que vete tú a saber ahora quien la paga, con el negocio del suelo edificable por el suelo.
En Inglaterra los cuatro clubes más conocidos de la Premier (Liverpool, Chelsea, Arsenal y Manchester United) deben 1.500 millones de eruos. El Manchester United tiene como sponsor principal a la famosa American International Group, es decir, la AIG, aseguradora que ha tenido que ser rescatada por el Gobierno estadounidense hace unas semanas. Tanto la liga inglesa (Barclays) como la española (BBVA) están patrocinadas por dos bancos (el BBVA desembolsa 60 millones de euros por una chorrada tan grande como bautizar la primera y segunda división de fútbol con su nombre)
Tampoco carburan las economías de la Fórmula 1. El casto Max Mossley (que preside la Federación Internacional del Automóvil, FIA) tiene mucho trabajo por hacer ente orgía y orgía para ajustar los costes del “circo” (como llamó el Presidente de Ferrari al espectáculo tras el desastre de su equipo en Singapur) de la Fórmula 1, que afectarán a los "payasos" (como así llamó Mossley a las personas de los equipos tras escuchar lo del circo). Hemos visto como tras 8 años en la competición, Credit Suisse ha anunciado que abandonará los monoplaza de BMW. También participa en la competición la aseguradora Allianz que anda tocada. Royal Bank of Scotland (RBS), necesitado de liquidez como yo de comer algo a eso de las dos de cada tarde, patrocina al equipo Williams; ING (que de momento dice no tener activos tóxicos), "su otro banco", desembolsa cada año 100 millones de euros para ver si soluciona el problema de la junta la culata del R-28 de Fernando Alonso y puede adelantar a alguien un día de estos. y, ¡como no! no podemos olvidar al patrocinador del simpático Lewis Hamilton: D. Emilio Botín y el Santander. Como siga la crisis se baraja la posibilidad de que el Campeonato del Mundo de Fórmula 1 de 2010 se corra en Play Station
La burbuja de las telecomunicaciones
Si el modelo “avaricia-cortoplacista” solo piensa en crecer y crecer, ellos han tocado techo. Con 45 millones de españoles y 90 millones de contratos de teléfonos móviles, ¿qué piensan hacer para seguir vendiendo contratos? ¿Qué cada español tenga tres o cuatro? ¿Cómo rentabilizar las inversiones de las licencias 3G? Son muchas las incertidumbres para un sector de gran futuro pero con empresas gestionadas con herramientas del pasado
Una crisis de sistema
Las “burbujas Freixenet” explotan por el efecto del gas “avaricia-cortoplacista”. Al menos el espectáculo servirá para que muchos se den cuenta de la necesidad de reinventar el sistema. Porque el modelo actual nacido de aquellos acuerdos de Bretton Woods entraron en vigor en 1946 (el motor de la economía iba a ser el consumo. Los gobiernos han de hacer todo lo posible para que la gente consuma. De esta forma, las fábricas (fordismo) tendrían que trabajar a dos…a tres turnos…ampliar plantilla…porque hay que producir más…cientos de unidades al día….miles, millones… ampliar la fábrica…. comprar más máquinas…. comprar más materia prima…. dar trabajo a más gente… más gente que consume…. más productos que se necesitan… crecer, crecer, crecer…. consumir, consumir, consumir…) no tenía en cuenta una cosa: no se puede crecer hasta el infinito…en un Planeta finito.
Siguiendo así nos cargamos el Planeta antes de llegar al siglo XX (la única esperanza para la supervivencia del Planeta pasa por extinguir a la especie humana…tal y como la conocemos; es decir, sin re-inventar la humanidad no hay esperanza)
Ese mundo de gas “avaricia-cortoplacista” ha generado unas tasas de insatisfacción desconocidas. Hoy la gente es menos feliz que hace cien años. Trabajamos para consumir; y cada vez tenemos que trabajar más, porque si no consumimos, el mundo que nos rodea nos hace parecer una mierda. El trabajador americano que sale de casa a las cinco de la mañana, malcome una puta hamburguesa en 30 minutos y curra hasta que el sol comienza a perderse por el horizonte del océano Pacífico, es todo un icono del ser humano que ha creado ese modelo: un pobre desgraciado atrapado en el sistema.Lo que sucede ahora es que la gente se ha dado cuenta.
No. No se trata de una crisis de créditos subprime, ni de una crisis bancaria, ni de una crisis finanicera…como algunos nos quieren hacer ver. Se trata de una crisis de sistema. Las personas comienzan a darse cuenta que el consumo no genera satisfacciones (como decía el marketing…”satisfacer las necesidades del cliente”) sino que es el origen de muchas de sus insatisfacciones (entre ellas, la esclavitud de millones de personas que ven su trabajo como una condena).
Como en muchas ocasiones me han oído decir mis alumnos, no vivimos en una época de cambio…sino un cambio de época.
La burbuja de Internet
El término “burbuja” se popularizó a finales de los 90 con las empresas surgidas en los primeros años de Internet, las llamadas puntocom. Cuatro amigos montaban una empresa para vender algo en Internet (lo que fuera era lo de menos), creaban un sitio web, buscaban un socio de capital riesgo que ponía 10 millones de dólares, sacaban la empresa a Bolsa y en dos años eran multimillonarios. Otros miles seguían su estela desarrollando su propia puntocom mientras millones de individuos menos emprendedores esperaban pillar su parte de la tajada comprando acciones de esas empresas de Internet en la Bolsa: Amazon, Terra, eToys, Webvan…Hasta que la burbuja explotó. Y el mundo experimentó su penúltima crisis antes de la “Crisis Freixenet” (la crisis de las burbujas…porque ahora no es una, sino varias las burbujas a punto de estallar)
Aquel fue el embrión de la actual crisis. Los expertos sabían cómo volver a “calentar” una economía “resfriada”: creando más burbujas (sin preguntarse nadie que pasaría cuando éstas explotaran; al fin y al cabo, si funcionaba, siempre se podría volver a utilizar la misma receta -más burbujas).De manera que bajaron los tipos de interés y comenzaron a surgir nuevas burbujas, como la inmobiliaria, la bancaria y la automovilística.
El gas que infla las burbujas
Una burbuja es un “glóbulo de aire u otro gas que se forma en el interior de algún líquido y sale a la superficie”. En las burbujas económicas el gas que las infla es más peligroso que el mostaza: se llama avaricia.Una burbuja, para crecer, solo precisa que un determinado gas se inyecte en su interior y en el caso de las burbujas económicas ese gas se llama –como decíamos- avaricia: la empresa cuyos beneficios no crecen al menos un 35% cada año tiene que cortar la cabeza de su consejero delegado.
El gas “avaricia” es nocivo por si mismo, pero resulta letal cuando lo combinamos con otro gas: el llamado “cortoplacismo”A la mayoría de los Consejeros Delegados, Directores Generales y otros altos directivos se les exige resultados a corto plazo; y esos plazos son cada vez más cortos: anuales, semestrales, trimestrales, mensuales, semanales… Además, una parte fundamental de su remuneración viene condicionada por la consecución de objetivos (cada vez más a corto) en forma de primas, stock options, etc.De manera que combinando ambos “gases” (los beneficios de la empresa han de crecer un 35% este año y si los alcanzo al margen de los 850.000 euros que me llevo de fijo me levanto cuatro millones en primas) se inflan las burbujas de la “crisis Freixentet” (si la avaricia rompe el saco la avaricia cortoplacista puede acabar con el sistema)
La burbuja del motor
Un ejemplo lo tenemos en el mercado automovilístico. A los accionistas solo les importa el valor de su acción y el dividendo. Para que aumenten ambos, los máximos responsables de los fabricantes de automóviles tienen que incrementar constantemente sus ventas y sus beneficios. Y durante años lo han conseguido (al fin y al cabo eso no era tan difícil) ¿Cómo?
Presionando a los proveedores hasta la extenuación por un lado; y a los distribuidores por el otro (a los concesionarios se les obliga a vender un número mínimo de coches al año –que aumenta cada año- bajo la amenaza de retirarles la concesión, etc.). ¿El resultado?
“Inventos” que han contribuido a inflar la burbuja como los vehículos de “kilómetro cero” (el concesionario se ve obligado a matricular unidades para alcanzar sus cuotas anuales) o el “renting de flotas” (empresa que cambiaban a sus directivos el coche cada dos años –cuando los tipos de interés estaban por los suelos y las ventas de las empresas viento en popa) acompañados de publicidad masiva en todo tipo de medios, promociones agresivas, vendedores que no dejan de llamarte para venderte un coche, etc.Hasta que la burbuja ha estallado.
En noviembre de 2007 se vendieron en España 120.000 coches. En noviembre de 2008 la mitad. Las ventas caen un 50%. Normal. La gente anda pillada con la hipoteca, amenazada por el desempleo…y un coche puede durar sin problemas diez años (no es necesario cambiarlo cada tres años). Y las empresas, al ver venir las vacas flacas, piden a sus directivos que “estiren” la vida de sus BMW serie 5.El resultado: millones de coches fabricados que nadie por el momento va a comprar. Millones de vehículos “seminuevos” que tampoco se van a vender. Y que nadie espere que las ventas se recuperen a corto plazo. Entre otras cosas porque los fabricantes no tienen una sola idea para conseguirlo y lo único que esperan es que el Gobierno les ayude. ("Esperamos que las medidas a tomar por el Gobierno para estimular la demanda se implementen de forma rápida"; palabras de Anfac y Ganvamm la asociación de fabricantes y la asociación de vendedores)
Por no hablar de lo absurdos y obseltos que son esos cacharros con ruedas que conducimos.
La burbuja inmobiliaria
La bajada de tipos de interés iniciada hade una década provocó que más de uno se metiera una sobredosis de crédito…porque con esas condiciones, el que no se endeudara sería imbécil.Así comenzó a crecer la burbuja del mercado inmobiliario. Los bancos (que tenían que multiplicar el número de operaciones para continuar creciendo, ante la poco rentable para ellos bajada de tipos) inventan todo tipo de productos para conceder créditos: a promotores por un lado (que con menos de una décima parte de la inversión acometían proyectos de 50 millones de euros), a compradores por otro (hipotecarios a 50 años, dando el 120% del valor de la propiedad).En ese escenario, millones de personas (en España y en otros muchos países) se lanzaron a cambiar de cada. Centrémonos en el caso español, ya que sobre la crisis subprime en USA ya se ha escrito mucho. En menos de 10 años el precio real de las viviendas se ha multiplicado por dos.Como el precio de las viviendas subía cada mes, los bancos y cajas no veían mucho riesgo en conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa (pensaban que, con el citado boom inmobiliario, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo) ni tampoco a gente con escaso poder adquisitivo: millones de mileuristas españoles veían como su banco o caja, en lugar de poner pegas por su escaso potencial de generación de ingresos, empujaban a las parejas hacia una hipoteca flexibilizando las condiciones (30, 40, 50 años!) e incluso regalando freidoras y tostadoras.
Miles de españolitos que ya tenían su casa pagada (a costa de letras y letras que han ido pagando en los 60, 70…. ¡a unos tipos de interés galácticos!) ven un chollo el dinero tan barato y la vuelven a hipotecar (para reformarla, redecorarla, cambiar los electrodomésticos, poner una bañera de hidromasaje, televisores de plasma en todas las habitaciones… comprar un segundo coche, un tercero…irse de vacaciones…una segunda vivienda….¿y por qué no una tercera?)
Todo ello sobre una base: a nadie se le pasa por la cabeza que el precio de la vivienda dejara de crecer.
Pero resulta que la economía norteamericana se enfría, la Guerra de Irak deja las cuentas públicas temblando, el petróleo se dispara, el desempleo en Estados Unidos crece, los tipos suben… y el precio de las viviendas…¡comienza a caer! Es cuando arranca todo el follón de los Ninja, las hipotecas sin pagar, los activos tóxicos, Lehman Brothers, Fannie Mae, Freddie Mac….
Los bancos saben la cantidad de mierda que tienen en sus activos y piensan que los demás tienen que andar igual o peor, de manera que dejan de prestarse dinero entre ellos porque nadie se fía ya de nadie. Y así, el “Euribor” y otros “Ibor” (Interbank Offered Rate o tasa interbancaria) por las nubes.Dicho en otras palabras: los bancos, que tradicionalmente se han caracterizado por ser unos señores que te dejan un paraguas cuando hace sol y piden que se lo devuelvas cuando empieza a llover, ahora ni eso. Es decir, como tienen poco dinero, no dan créditos (y al que se lo dan, se lo cobran bien). No dan hipotecas (y en España hay ya un millón de pisos sin vender…o que nadie puede comprar). Como no tienen guita, ¿qué hacen entonces? Venden sus edificios (como el Santander), venden sus participaciones en empresas, nos machacan con publicidad y promociones para que metamos dinero en depósitos (te regalan lo que sea). Con el Euribor pegado al parachoques del “Halcón Milenario” y los bancos más secos que la mojama, en España no se vende un puñetero piso. ¡Ya hay un millón de viviendas sin vender en España!
Las cifras oficiosas hablan de caídas en las ventas superiores al 60%.Hasta hace poco se decía que los precios habían “comenzado a moderarse” creciendo un poquito por debajo de la inflación. Pero ahora están cayendo alrededor de un 20%. Cuando el FMI decía que los precios de la vivienda en España eran una locura, nadie les hacía caso. Ahora los promotores andan refinanciando sus deudas con los bancos (porque no venden un solo piso) y descubren que el suelo que compraron hace unos meses para dar otro “pelotazo”, como bajen más los precios, será mejor que se lo “cedan” a su banco porque construyendo los 64 pisos de lujo previstos van directamente a la quiebra. ¿Se ha preguntado alguien que demonios harán los bancos con tanto ladrillo y tanto suelo embargado? ¿Mini-golfs? ¿Campings? ¿Lo cederán a la Iglesia de la Cienciología? Además, lo peor de la crisis de los Señores de los Ladrillos está por llegar
Los precios de las viviendas bajan. Muchas personas se encuentran con hipotecas que valen más que la vivienda que tienen hipotecada. Deben al banco 200 y su propiedad solo vale 150. O sea, que están en quiebra técnica.
Las burbujitas de alrededor del ladrillo
Como vemos en las “burbujas Freixent” de nuestra copa de cava, las grandes siempre van acompañadas de otras muchas pequeñas burbujitas a su alrededor.De la misma manera, la crisis del ladrillo no solo afecta a los promotores y constructores. También a los fabricantes de ladrillos; y a los de cemento (las ventas han caído un 15%) cerámicas, tuberías, sanitarios, grifería, marcos, ventanas, puertas...
Es el fin del milagro de Villacañas, un municipio de La Mancha toledana con tan sólo 10.700 habitantes donde, sin árboles ni bosques a la vista, se ha concentrado en los últimos años la mayor capacidad nacional de producción de puertas y cada semana salían de sus ocho plantas -con entre 300 y 500 empleados- más de 20.000 puertas en todas las direcciones de la Península. Hasta el año pasado, los distribuidores hacían cola y los 4.000 empleados del propio Villacañas y municipios situados en un radio de 50 kilómetros a la redonda hacían horas extraordinarias para atender la demanda. Un 25% de esos empleados ya han perdido su puesto de trabajo en lo que va de año), cerraduras, enchufes, ascensores, etc.Si este año se venden 500.000 viviendas menos que en los años anteriores, digo yo que afectará también a los fabricantes de muebles y de electrodomésticos. Los aserraderos verán como baja la demanda de maderas para el encofrado y para los propios muebles. ¿Y toda la industria auxiliar de los electrodomésticos? Componentes electrónicos, troqueles, chapa, embalaje….El cliente no compra sofás ni lavadoras. El fabricante no los fabrica. Y el distribuidor no los vende. ¿Qué pasa con los miles de tiendas dedicadas a la venta de muebles y electrodomésticos? ¿Y los servicios asociados (transportistas, montadores, electricistas, fontaneros, hojalateros…? Servicios que han sido otro de los tractores del crecimiento en la última década y que están perdiendo empleo a la velocidad de la luz.
La burbuja de la tele
Veremos como van explotando poco a poco, como las pompas de jabón de los críos, decenas de burbujas. En la lista hay unas cuantas.De la TVE1 y la TVE2 de hace tan solo 30 años hemos pasado a un desmadre televisivo de órdago: públicas, autonómica, privadas, locales, TDT…y la inmensa mayoría se financian con el dinero de los anunciantes. Y solo les preocupan los resultados a “cortísimo plazo”: el share diario. Hay que conseguir audiencia como sea para atraer a los anunciantes. Pero los anunciantes menguan como los glaciares del Pirineo por causa del calentamiento global. Pronto veremos explotar alguna tele (manténgase apartado de la pantalla por si acaso)
La burbuja de los galácticos
Hace unos años publiqué un post que levantó mucha polémica en el que decía el fútbol es jurásico. Hace tiempo un amigo americano me contaba, entre sorprendido e indignado, que de visita en España había asistido a un partido de fútbol ¡y el marcador no se movió!. 0-0. ¡Increíble! Verdaderamente, en ocasiones (las más) el fútbol es tedioso. Un Barça-Madrid o un Valencia-Manchester, tienen su gracia...pero un Racing-Málaga resulta insoportable (incluso para los cántabros y malacitanos). Mi amigo americano casi exige que le devuelvan su dinero: los "artistas" no habían hecho su trabajo. Nadie apuntó un solo tanto (bien es cierto que mi amigo está acostumbrado a los marcadores centenarios de la NBA). Pero cuando uno paga una entrada espera que los artistas hagan su trabajo.El fútbol nació antes de la televisión y no ha realizado en 50 años ningún esfuerzo para adaptarse a ella (en muchos estadios ni tan siquiera hay espacios pensados para las cámaras y las cabinas para los periodistas parecen la de López Vázquez y Mercero). Es lento, con infinitas paradas (saques de banda, de esquina, de puerta) que se prolongan desesperadamente (ese jugador que le dan una patadita y rueda por el suelo emulando a un cantaor flamenco; el masajista que sale, la camilla que no acierta…y tú, bostezando en tu butaca), no hay tiempos muertos para publicidad (ni tan siquiera han pensado los equipos en que cada jugador lleve publicidad de una marca; es un absurdo ver a un tio en el suelo –que le han hecho pupu en el bíceps- rodeado de cinco compañeros, enfocados en un primer plano, y solo se ve una marca), el parón del descanso (¿se imaginan que en un Gran Premio de Fórmula 1 los pilotos pararan 15 minutos a tomar un bocadillo y echar una meadita? (es muy largo (lo suficiente para que los espectadores se levanten y se vayan a preparar un bocata, colgar la ropa, echar una cabezadita, practicar sexo..cualquier cosa menos quedarse 15 minutos viendo anuncios, a pesar de la estupidez que cometen los anunciantes insertando ahí sus anuncios pensando que los dos millones de espectadores que ven el partido siguen ahí)
Pero en todo caso, el fútbol tiene sus apasionados seguidores y probablemente esos males no lleguen a ser tan graves como para extinguirle. Pero tiene otro problema más preocupante que todos los anteriores. Siempre he pensado que es una obscenidad la pasta que se llevan cada año algunos deportistas, en especial los futbolistas. Pero en fin, están en su derecho, y el señor que paga 100 euros por ir a ver un partido de fútbol también. Pero la crisis afecta a todos y los galácticos no iban a ser menos. La falta de liquidez también llega a los clubes. Muchos de ellos van a desaparecer porque no van a poder financiar su deuda (y varios de ellos de la primera división española, que han jugado con fuego) Algunos, pensando en emular a Florentino, se lanzaron a la aventura de conseguir recalificar terrenos para edificar... mientras se endeudaban a base de fichar estrellas, estrellitas y estrellados (como el caso del Valencia, por ejemplo). Una deuda que hasta Villalonga tomó las de Villadiego que vete tú a saber ahora quien la paga, con el negocio del suelo edificable por el suelo.
En Inglaterra los cuatro clubes más conocidos de la Premier (Liverpool, Chelsea, Arsenal y Manchester United) deben 1.500 millones de eruos. El Manchester United tiene como sponsor principal a la famosa American International Group, es decir, la AIG, aseguradora que ha tenido que ser rescatada por el Gobierno estadounidense hace unas semanas. Tanto la liga inglesa (Barclays) como la española (BBVA) están patrocinadas por dos bancos (el BBVA desembolsa 60 millones de euros por una chorrada tan grande como bautizar la primera y segunda división de fútbol con su nombre)
Tampoco carburan las economías de la Fórmula 1. El casto Max Mossley (que preside la Federación Internacional del Automóvil, FIA) tiene mucho trabajo por hacer ente orgía y orgía para ajustar los costes del “circo” (como llamó el Presidente de Ferrari al espectáculo tras el desastre de su equipo en Singapur) de la Fórmula 1, que afectarán a los "payasos" (como así llamó Mossley a las personas de los equipos tras escuchar lo del circo). Hemos visto como tras 8 años en la competición, Credit Suisse ha anunciado que abandonará los monoplaza de BMW. También participa en la competición la aseguradora Allianz que anda tocada. Royal Bank of Scotland (RBS), necesitado de liquidez como yo de comer algo a eso de las dos de cada tarde, patrocina al equipo Williams; ING (que de momento dice no tener activos tóxicos), "su otro banco", desembolsa cada año 100 millones de euros para ver si soluciona el problema de la junta la culata del R-28 de Fernando Alonso y puede adelantar a alguien un día de estos. y, ¡como no! no podemos olvidar al patrocinador del simpático Lewis Hamilton: D. Emilio Botín y el Santander. Como siga la crisis se baraja la posibilidad de que el Campeonato del Mundo de Fórmula 1 de 2010 se corra en Play Station
La burbuja de las telecomunicaciones
Si el modelo “avaricia-cortoplacista” solo piensa en crecer y crecer, ellos han tocado techo. Con 45 millones de españoles y 90 millones de contratos de teléfonos móviles, ¿qué piensan hacer para seguir vendiendo contratos? ¿Qué cada español tenga tres o cuatro? ¿Cómo rentabilizar las inversiones de las licencias 3G? Son muchas las incertidumbres para un sector de gran futuro pero con empresas gestionadas con herramientas del pasado
Una crisis de sistema
Las “burbujas Freixenet” explotan por el efecto del gas “avaricia-cortoplacista”. Al menos el espectáculo servirá para que muchos se den cuenta de la necesidad de reinventar el sistema. Porque el modelo actual nacido de aquellos acuerdos de Bretton Woods entraron en vigor en 1946 (el motor de la economía iba a ser el consumo. Los gobiernos han de hacer todo lo posible para que la gente consuma. De esta forma, las fábricas (fordismo) tendrían que trabajar a dos…a tres turnos…ampliar plantilla…porque hay que producir más…cientos de unidades al día….miles, millones… ampliar la fábrica…. comprar más máquinas…. comprar más materia prima…. dar trabajo a más gente… más gente que consume…. más productos que se necesitan… crecer, crecer, crecer…. consumir, consumir, consumir…) no tenía en cuenta una cosa: no se puede crecer hasta el infinito…en un Planeta finito.
Siguiendo así nos cargamos el Planeta antes de llegar al siglo XX (la única esperanza para la supervivencia del Planeta pasa por extinguir a la especie humana…tal y como la conocemos; es decir, sin re-inventar la humanidad no hay esperanza)
Ese mundo de gas “avaricia-cortoplacista” ha generado unas tasas de insatisfacción desconocidas. Hoy la gente es menos feliz que hace cien años. Trabajamos para consumir; y cada vez tenemos que trabajar más, porque si no consumimos, el mundo que nos rodea nos hace parecer una mierda. El trabajador americano que sale de casa a las cinco de la mañana, malcome una puta hamburguesa en 30 minutos y curra hasta que el sol comienza a perderse por el horizonte del océano Pacífico, es todo un icono del ser humano que ha creado ese modelo: un pobre desgraciado atrapado en el sistema.Lo que sucede ahora es que la gente se ha dado cuenta.
No. No se trata de una crisis de créditos subprime, ni de una crisis bancaria, ni de una crisis finanicera…como algunos nos quieren hacer ver. Se trata de una crisis de sistema. Las personas comienzan a darse cuenta que el consumo no genera satisfacciones (como decía el marketing…”satisfacer las necesidades del cliente”) sino que es el origen de muchas de sus insatisfacciones (entre ellas, la esclavitud de millones de personas que ven su trabajo como una condena).
Como en muchas ocasiones me han oído decir mis alumnos, no vivimos en una época de cambio…sino un cambio de época.
lunes, 1 de diciembre de 2008
Día 44: Ojo con China
Este fin de semana he leido un interesante artículo sobre la crisis del jueguete en China. Los Reyes Magos y Papá Noel han traído carbón a millones de ciudadanos chinos que trabajaban en la mayor fábrica de juguetes del mundo: la ciudad de Guangdong
Los pedidos han caído un 20%. Sólo en la provincia costera de Shandong 60.000 empresas dedicadas a la fabricación de juguetes han tenido que cerrar sus puertas dejando en la calle a 700.000 trabajadores. Son personas que hace unos años abandonaron el campo para buscar un futuro más próspero fabricando Barbies a 90 euros al mes. Hoy no tienen ni trabajo, ni dinero ni tan siquiera unos gramos de arroz para llevarse a la boca.
Según los analistas chinos, la mitad del sector juguetero de Guangdong (Cantón) y un tercio de sus fábricas de zapatos están endeudados hasta las cejas y plegando velas. Como el caso de Smart Union, una de las proveedoras de Mattel y Disney, que cerraron a mediados de octubre dejando atrás a 7.000 trabajadores y varios proveedores pendientes de cobrar.
Antes, en otoño, la 'ciudad de los juguetes' echaba el resto para cumplir con los picos de producción navideña. Este año, la imagen de fábricas abandonadas y almacenes precintados en Dongguan habla por sí sola de hasta qué punto ha perdido fuelle el consabido dragón chino.
La crisis ha llegado a China. Trabajadores despedidos, taxistas enfrentados a sus empresas, ciudadanos expropiados. La lista de colectivos que han protagonizado violentas protestas en las últimas semanas en China -la última, el pasado martes en la provincia sureña de Guangdong- ha provocado gran inquietud en el Gobierno, que se ha apresurado a dar instrucciones a los dirigentes provinciales y a la policía para que, por encima de todo, aseguren la estabilidad.
como hemos comentado en otros post, la economía china creció "solo" un 9% en el tercer trimestre (cuando en el conjunto de 2007 lo hizo un 11,9%) y el Banco Mundial ha dicho esta semana que prevé que en 2009 sólo avance un 7,5%. ¿Qué tiene de malo? Pues que esa cifra se encuentra en el límite del desastre. Las autoridades chinas dicen que han de crecer entre el 7% y el 8% para poder garantizar la paz social; es decir, para poder dar de comer a cientos de millones de trabajadore de las fábricas de juguetes, zapatos, camisetas, radios...
La tasa de paro urbano se acerca ya al 4,5%, dos puntos por encima de las previsiones para 2008. Y ésta no incluye a los 120 millones de inmigrantes internos sin permiso de residencia en las ciudades, los más afectados.
Con sospechas fundadas de que 2009 será peor, los responsables del Partido Comunista tienen motivos para estar preocupados. "Si la gente ve que el crecimiento económico no se mantiene, se tambalearán las bases que sostienen al gobierno", analiza el profesor Joseph Cheng, de la Universidad de Hong Kong.
Los pedidos han caído un 20%. Sólo en la provincia costera de Shandong 60.000 empresas dedicadas a la fabricación de juguetes han tenido que cerrar sus puertas dejando en la calle a 700.000 trabajadores. Son personas que hace unos años abandonaron el campo para buscar un futuro más próspero fabricando Barbies a 90 euros al mes. Hoy no tienen ni trabajo, ni dinero ni tan siquiera unos gramos de arroz para llevarse a la boca.
Según los analistas chinos, la mitad del sector juguetero de Guangdong (Cantón) y un tercio de sus fábricas de zapatos están endeudados hasta las cejas y plegando velas. Como el caso de Smart Union, una de las proveedoras de Mattel y Disney, que cerraron a mediados de octubre dejando atrás a 7.000 trabajadores y varios proveedores pendientes de cobrar.
Antes, en otoño, la 'ciudad de los juguetes' echaba el resto para cumplir con los picos de producción navideña. Este año, la imagen de fábricas abandonadas y almacenes precintados en Dongguan habla por sí sola de hasta qué punto ha perdido fuelle el consabido dragón chino.
La crisis ha llegado a China. Trabajadores despedidos, taxistas enfrentados a sus empresas, ciudadanos expropiados. La lista de colectivos que han protagonizado violentas protestas en las últimas semanas en China -la última, el pasado martes en la provincia sureña de Guangdong- ha provocado gran inquietud en el Gobierno, que se ha apresurado a dar instrucciones a los dirigentes provinciales y a la policía para que, por encima de todo, aseguren la estabilidad.
como hemos comentado en otros post, la economía china creció "solo" un 9% en el tercer trimestre (cuando en el conjunto de 2007 lo hizo un 11,9%) y el Banco Mundial ha dicho esta semana que prevé que en 2009 sólo avance un 7,5%. ¿Qué tiene de malo? Pues que esa cifra se encuentra en el límite del desastre. Las autoridades chinas dicen que han de crecer entre el 7% y el 8% para poder garantizar la paz social; es decir, para poder dar de comer a cientos de millones de trabajadore de las fábricas de juguetes, zapatos, camisetas, radios...
La tasa de paro urbano se acerca ya al 4,5%, dos puntos por encima de las previsiones para 2008. Y ésta no incluye a los 120 millones de inmigrantes internos sin permiso de residencia en las ciudades, los más afectados.
Con sospechas fundadas de que 2009 será peor, los responsables del Partido Comunista tienen motivos para estar preocupados. "Si la gente ve que el crecimiento económico no se mantiene, se tambalearán las bases que sostienen al gobierno", analiza el profesor Joseph Cheng, de la Universidad de Hong Kong.
Día 42: Los coches no carburan
"Un mes horrible" Así definen los concesionarios al mes de octubre, mientras muchos mantenían la esperanza de vender en noviembre lo que no habían vendido en octubre. Y alguno mantiene la esperanza de vender en diciembre lo que no han vendido en octubre y noviembre. Y no son los únicos que piensan que esta es una crisis pasajera...que pronto volveremos a la normalidad.
Pues bien. En noviembre de 2007 se vendieron en España 120.000 coches. En 2008 han sido 60.000. La mitad. Las ventas han caido un 50%. El segundo mayor retroceso de la historia, sólo superado por el descenso del 51% registrado en enero de 1993.
La caida a lo largo del año ya superan en un punto las peores estimaciones del sector (que eran del 25%)
¿Qué dicen los afectados? "Esperamos que las medidas a tomar por el Gobierno para estimular la demanda se implementen de forma rápida" (palabras de Anfac y Ganvamm la asociación de fabricantes y la asociación de vendedores)
¡Qué triste! Que estén sentados en su mesa de despacho a la espra de las ayudas del Gobierno para "estimular la demanda". ¿Qué esperan? ¿Que con cargo a los Presupuestos Generales del Estado se nos regale un coche a cada familia? Si no esperaban que el mercado cayera más e un 25%, que dimitan por errar en las previsiones y por no tener capacidad de reacción; si lo sabía y no hicieron nada, peor. Lamentarse y esperar a que el Gobierno mueva ficha es patético.
Los todoterrenos y los monovolúmenes grandes han caido en ventas un 75%, mientras vemos como todas las marcas se han lanzado a tener su propio modelo de "todocamino" sin plantearse siquiera si había mercado para tantas alterntivas, como si todos los europeos de repente nos hubiéramos vuelto cazadores, esquiadores, guardas forestales....
Pues bien. En noviembre de 2007 se vendieron en España 120.000 coches. En 2008 han sido 60.000. La mitad. Las ventas han caido un 50%. El segundo mayor retroceso de la historia, sólo superado por el descenso del 51% registrado en enero de 1993.
La caida a lo largo del año ya superan en un punto las peores estimaciones del sector (que eran del 25%)
¿Qué dicen los afectados? "Esperamos que las medidas a tomar por el Gobierno para estimular la demanda se implementen de forma rápida" (palabras de Anfac y Ganvamm la asociación de fabricantes y la asociación de vendedores)
¡Qué triste! Que estén sentados en su mesa de despacho a la espra de las ayudas del Gobierno para "estimular la demanda". ¿Qué esperan? ¿Que con cargo a los Presupuestos Generales del Estado se nos regale un coche a cada familia? Si no esperaban que el mercado cayera más e un 25%, que dimitan por errar en las previsiones y por no tener capacidad de reacción; si lo sabía y no hicieron nada, peor. Lamentarse y esperar a que el Gobierno mueva ficha es patético.
Los todoterrenos y los monovolúmenes grandes han caido en ventas un 75%, mientras vemos como todas las marcas se han lanzado a tener su propio modelo de "todocamino" sin plantearse siquiera si había mercado para tantas alterntivas, como si todos los europeos de repente nos hubiéramos vuelto cazadores, esquiadores, guardas forestales....
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